ANAVA 資金基金是突尼西亞國家級別的創新計劃「Startup Tunisia」的產品。自 2021 年正式啟動以來，這個開創性的資金基金已經徹底改變了突尼西亞的創業和投資格局，帶來了該國的創業公司和資金數量的四倍增長。本文將探討 Startup Tunisia 的起點，並深入了解 ANAVA 及其影響。

「Startup Tunisia」的起步

2015 年，時任突尼西亞資訊與通訊技術部長剛完成了一個吸引跨國公司在突尼西亞設立據點的框架，但很快就意識到沒有任何支持本地初創公司的措施。他在一次採訪中表示：「我們問自己：應該做什麼，才能在 5 年內培育出一個突尼西亞獨角獸？」 結果，Startup Tunisia 應運而生，並由專業管理公司 Smart Capital 運營。

Smart Capital 於 2019 年成立，是一家擁有公共股份、私人管理和公私合營治理的公司，在金融市場委員會（Conseil des Marchés Financier）的監管下運作，並受通訊技術部、經濟財政部以及 CDC（Caisse des Dépôts et Consignations）等單位的支持。據 Smart Capital 提供的資料，Startup Tunisia 是由國家與私人部門、民間社會和國際合作伙伴共同推動的國家級計劃，旨在打造一個充滿活力的創業生態系統。

Startup Tunisia 的三大支柱

Startup Tunisia 主要依賴三大支柱來實現其目標：

  1. Startup Act：於 2019 年 4 月 5 日公開發布的獨特法律框架。
  2. Startup Invest：旨在打造風險投資基金生態系統的資金框架。
  3. Startup Ecosystem：促進和支持突尼西亞創業生態系統的框架。

這些支柱相輔相成，共同促進 Startup Tunisia 的實現。例如，Startup Act 為初創企業獲得身份標籤提供了基礎，這是進入 Startup Act 界定世界和使用其優勢的基石。在該框架於 2019 年 4 月啟動的第一年，約有 300 家初創企業獲得了創業標籤。截至去年（2024 年），這一數字已增加至約 1,200 家，顯示出該國初創企業生態系統的活躍程度和應用標準的提高。

聚焦 ANAVA 資金基金

由 Smart Capital 管理的 ANAVA 資金基金的目標規模為 1 億歐元。該基金的核心目的是通過投資專注於突尼西亞初創公司的 VC 基金，來推動該國的風投行業。對基金感興趣的 VC 必須在突尼西亞設立法人實體，並滿足一些資格標準。該基金已達成 6000 萬歐元的首次關閉，主要來自世界銀行，通過 CDC (4000 萬歐元) 和德國開發金融機構 KfW (2000 萬歐元) 作為有限合夥人。

ANAVA 的投資範圍廣泛，以「分散風險、最大化大規模效益」為目標。它計劃投資超過 13 家 VC 基金，目前已在 10 家子基金投入 4500 萬歐元，穩步向目標邁進。這些基金中有七家主要專注於突尼西亞，而另外三家是地區性的非洲基金。

迄今為止，這些子基金已經投資於 45 家橫跨 12 個非洲國家的初創公司，包括突尼西亞、尼日利亞、塞內加爾、摩洛哥、象牙海岸、喀麥隆、埃及、剛果布拉柴維爾、南非、毛里求斯、加納和肯尼亞。

對突尼西亞生態系統的影響

由於 ANAVA 在生態系統中的開拓性活動，突尼西亞的投資公司數量明顯增加，這促進了新創企業的誕生，最終改善了公民和居民的生活。例如，所有與突尼西亞有關的 10 家子基金都是在 2019 年後推出的。這些基金募集的資金總額遠高於 ANAVA 在其上的直接投資，意味著比 ANAVA 單獨能提供的資金更多。例如，十個基金已募集到的資金是 ANAVA 承諾的兩倍以上（9000 萬歐元）。

對於 Startup Tunisia 計劃所產生的連鎖效應，突尼西亞在過去五年（2019 年至今）創辦的初創企業數量已增加四倍。此外，作為第二層影響，突尼西亞已有兩次大規模退出，即 InstaDeep 和 Expensya。後者在 2021 年 5 月的 B 輪融資由淦德亞基金 II (BIF II) 的第一筆投資共同領投，這是 ANAVA 的子基金之一。這些創業者現在已經成為生態系統中的天使投資人，這顯示了 Startup Tunisia 計劃的正向循環效應。

儘管稅率波動，但自 2019 年以來，由於公司數量增加，突尼西亞的稅收基礎不斷擴大，稅收收入保持上升趨勢。突尼西亞在 2023 年的稅收收入達到 122.5 億美元的歷史新高，較 2019 年的 98.5 億美元增長了 24.4%。

其他挑戰與展望

Zied Ben Othman 承認，要在有貨幣兌換限制的國家運營一個國際基金是一個挑戰。此外，作為第一個推出資金基金的實體，該團隊被迫創新思考超出一般投資工具範疇的可能性。他將 ANAVA 描述為專門投資工具。無論如何，突尼西亞的計劃正朝著好的方向發展，備受國際關注。不少國家已經採用它們的 Startup Act 框架，並繼續追隨其腳步。